월 2.5% 비과세 배당? KIWOOM·RISE 코스닥 커버드콜 ETF 차이는?
월 2.5% 비과세 배당? KIWOOM·RISE 코스닥 커버드콜 ETF 차이는?
- KIWOOM 코스닥150커버드콜액티브는 코스닥150 종목 구성을 따르면서 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절하는 상품입니다.
- RISE 코스닥커버드콜액티브는 코스닥 종목을 액티브하게 구성하면서 연 15% 목표 옵션 프리미엄 지수를 비교지수로 활용합니다.
- KIWOOM은 2026년 7~9월 월 분배율이 각각 2.4%, 2.5%, 2.53%였지만 같은 수준이 계속된다는 보장은 없습니다.
- 두 상품 모두 최근 분배금의 과세분배금이 0원으로 공시된 사례가 있지만, 모든 분배금이 항상 비과세라고 단정하면 안 됩니다.
- 커버드콜은 횡보장에서 인컴 확보에 유리할 수 있지만 강한 상승장에서는 옵션 매도로 상승 참여가 제한될 수 있습니다.
국내 ETF 시장에서 최근 눈에 띄는 키워드가 코스닥과 월분배, 그리고 커버드콜입니다. 변동성이 큰 코스닥150을 그대로 보유하면서 옵션 프리미엄을 받아 매월 현금흐름을 만들겠다는 구조입니다.
특히 KIWOOM 코스닥150커버드콜액티브가 3개월 연속 2%대 월 분배율과 주당 과세표준액 0원을 기록하면서 “월 2.5% 비과세 ETF”라는 표현까지 등장했습니다. 다만 이 표현은 절반만 맞습니다.
월 분배율은 고정금리가 아니고, 과세 여부 역시 분배재원에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 KIWOOM과 RISE의 차이를 정확히 보려면 주식 운용 방식, 옵션 전략, 분배금 구조, 세금을 따로 살펴봐야 합니다.
1. 코스닥 커버드콜 ETF는 왜 월분배가 가능한 걸까?
커버드콜 ETF는 주식을 보유하면서 콜옵션을 매도해 옵션 프리미엄을 받습니다. 코스닥처럼 변동성이 높은 시장에서는 옵션 프리미엄이 분배재원으로 활용될 여지가 있습니다.
커버드콜의 기본 구조는 생각보다 단순합니다. ETF가 코스닥 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도하고 그 대가로 옵션 프리미엄을 받습니다.
시장이 횡보하거나 완만하게 움직인다면 주식을 계속 보유하면서 옵션 프리미엄을 추가로 확보할 수 있습니다. 이 프리미엄이 월분배 재원으로 활용되는 구조입니다.
반대로 코스닥이 강하게 상승하면 이야기가 달라집니다. 이미 일부 콜옵션을 매도했기 때문에 기초자산 상승분을 전부 따라가지 못할 수 있습니다. 결국 높은 현금흐름의 대가로 상승 참여의 일부를 포기하는 구조라고 이해하면 쉽습니다.
2. KIWOOM과 RISE의 가장 큰 차이는 주식 운용 방식
KIWOOM은 코스닥150 구성종목을 기반으로 운용하고 옵션 매도 비중 조절에 액티브 전략을 사용합니다. RISE는 주식 포트폴리오 자체도 액티브하게 운용해 종목 선택의 영향이 더 크게 나타날 수 있습니다.
원문에서는 KIWOOM을 단순 패시브 ETF처럼 설명했지만 조금 더 정확하게 구분할 필요가 있습니다. KIWOOM 코스닥150커버드콜액티브는 코스닥150 구성종목을 중심으로 주식 포트폴리오를 만들고 옵션 매도 비중을 액티브하게 조절하는 상품입니다.
비교지수는 코스닥150 위클리고정30%커버드콜 지수입니다. 비교지수 자체는 현물 보유규모의 30%에 해당하는 콜옵션을 매도하지만, 실제 ETF 운용에서는 시장 변동성과 추세를 보고 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절합니다.
RISE 코스닥커버드콜액티브는 구조가 조금 다릅니다. 코스닥 우량주를 액티브하게 선별하고, 비교지수로 코스닥150 타겟 15% 위클리 커버드콜 지수를 사용합니다.
따라서 RISE는 옵션 전략뿐 아니라 어떤 코스닥 종목을 얼마나 담았는지도 성과에 영향을 미칩니다. 실제 2026년 9월 공개 구성에서는 RF머트리얼즈, 테스, 심텍, 피에스케이홀딩스 등 반도체 관련 종목이 상위 비중을 차지했습니다.
3. 30%와 15%, 숫자가 의미하는 것은 무엇일까?
KIWOOM의 30%는 비교지수의 옵션 매도 명목비중이고, RISE의 15%는 목표 옵션 프리미엄 수준을 의미합니다. 서로 다른 개념이므로 숫자만 놓고 직접 비교하면 안 됩니다.
커버드콜 ETF를 비교할 때 가장 헷갈리는 부분이 바로 30%와 15%라는 숫자입니다. 얼핏 보면 KIWOOM이 옵션을 두 배 많이 매도하는 것처럼 보이지만 기준 자체가 다릅니다.
KIWOOM의 비교지수는 현물 보유규모의 30% 명목금액에 해당하는 콜옵션을 매도하도록 설계돼 있습니다. 다만 실제 ETF는 시장 상황에 따라 이 옵션 매도 비중을 유연하게 조절합니다.
반면 RISE의 비교지수에 들어가는 15%는 연 15% 수준의 목표 옵션 프리미엄을 뜻합니다. KB자산운용도 이 숫자가 분배율이나 기대수익률 15%를 의미하는 것은 아니라고 명확히 안내하고 있습니다.
즉 두 상품은 “30 대 15”라는 숫자로 단순 비교할 수 없습니다. 실제 투자에서는 옵션 매도 비중, 기초자산 구성, 분배정책을 함께 봐야 합니다.
4. 월 2.5% 분배율은 실제로 계속 받을 수 있을까?
KIWOOM은 상장 이후 3개월 동안 월 2%대 분배율을 기록했지만 이는 과거 실적입니다. 연 30% 수준의 고정 수익률이나 향후 분배율을 보장하는 상품은 아닙니다.
KIWOOM 코스닥150커버드콜액티브의 공식 분배금 내역을 보면 2026년 7월 주당 175원, 8월 225원, 9월 215원이 지급됐습니다.
운용사 홈페이지에 표시된 분배율은 각각 2.4%, 2.5%, 2.53%입니다. 단순히 2.5%를 12개월 곱하면 연 30% 수준처럼 보이지만, 월 분배율은 매달 달라질 수 있기 때문에 이를 연 30% 확정수익으로 해석하면 안 됩니다.
RISE 코스닥커버드콜액티브도 2026년 8월 주당 219원, 9월 235원의 분배금을 공지했습니다. KB자산운용이 발표한 분배율은 각각 약 2.05%, 2.11%였습니다.
결국 월분배 ETF에서는 분배율만 볼 것이 아니라 분배금을 지급한 뒤 ETF 기준가격이 어떻게 움직였는지도 함께 봐야 합니다. 분배금은 통장에서 새로 생겨난 공짜 돈이 아니라 펀드 자산에서 빠져나오는 금액이기 때문입니다.
5. 주당 과세표준액 0원이면 정말 비과세 ETF일까?
최근 분배금의 과세표준액이 0원이었다는 사실과 ETF의 모든 분배금이 항상 비과세라는 것은 다른 이야기입니다. 옵션 프리미엄과 국내주식 매매차익은 비과세 재원이 될 수 있지만 이자·주식배당 등 과세 재원도 발생할 수 있습니다.
KIWOOM 공식 홈페이지는 코스닥150 국내주식 매매차익과 코스닥150 옵션 프리미엄에 비과세가 적용된다고 안내하고 있습니다. 반면 현금성 자산의 이자나 편입 주식에서 발생한 배당금 등은 과세될 수 있습니다.
실제로 KIWOOM은 2026년 7월, 8월, 9월 분배금의 주당 과세표준액이 모두 0원이었습니다. 이 때문에 해당 기간 일반계좌 투자자는 분배금에 대한 원천징수세가 발생하지 않는 효과를 볼 수 있었습니다.
RISE 역시 2026년 8월과 9월 분배금 안내에서 코스닥커버드콜액티브의 과세분배금을 0원으로 공지했습니다.
하지만 앞으로도 무조건 0원이 유지된다는 보장은 없습니다. 따라서 이 상품을 “월 2.5% 완전 비과세 상품”으로 이해하기보다는 최근 분배재원 중 과세 대상 금액이 0원이었던 커버드콜 ETF로 보는 편이 정확합니다.
한눈에 보는 핵심 정리
- KIWOOM은 코스닥150 구성종목을 기반으로 옵션 매도 비중을 액티브하게 조절합니다.
- RISE는 종목 선택과 커버드콜 전략을 함께 활용하는 액티브 ETF입니다.
- 30% 옵션 매도와 15% 목표 프리미엄은 서로 다른 개념이므로 단순 비교하면 안 됩니다.
- 최근 두 ETF 모두 월 2% 안팎의 분배율과 과세분배금 0원을 기록했지만 미래에도 동일하다는 보장은 없습니다.
- 커버드콜 ETF는 월 현금흐름뿐 아니라 상승 참여 제한과 원금 변동 위험까지 함께 확인해야 합니다.
| 비교 항목 | KIWOOM | RISE |
|---|---|---|
| 주식 운용 | 코스닥150 중심 | 액티브 종목 선정 |
| 옵션 전략 | 매도 비중 탄력 조절 | 연 15% 목표 프리미엄 지수 활용 |
| 총보수 | 연 0.63% | 연 0.30% |
| 최근 월분배 | 2%대 기록 | 2% 안팎 기록 |
| 최근 과세분배금 | 0원 기록 | 0원 기록 |
월분배율보다 먼저 봐야 할 것은 총수익입니다
월 2%가 넘는 분배금은 눈에 잘 들어옵니다. 통장에 실제 돈이 들어오니 체감도 큽니다. 하지만 ETF 투자의 최종 성적표는 분배금 하나가 아니라 가격 변동과 받은 분배금을 합친 총수익입니다.
코스닥이 횡보하거나 변동성이 높게 유지된다면 커버드콜 전략이 인컴 확보에 도움이 될 수 있습니다. 반대로 강한 상승장이 이어질 경우 옵션 매도로 인해 일반 코스닥 ETF보다 상승 참여도가 낮아질 가능성이 있습니다.
따라서 KIWOOM과 RISE 중 어느 상품이 무조건 낫다고 보기보다, 코스닥150 지수 중심의 운용을 원하는지, 액티브 종목 선택까지 원하는지, 그리고 얼마나 많은 월 현금흐름을 원하는지를 먼저 구분해 보는 것이 좋습니다.
